業(yè)績(jī)靚麗

　　東方園林發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，16年?duì)I收84.17億較上年同期增長(zhǎng)56.44%，凈利13.01億元較上年同期增長(zhǎng)116.18%。

　　營(yíng)收凈利持續(xù)超預(yù)期，PPP貢獻(xiàn)顯著。2016年?duì)I收84.2億元，同比增長(zhǎng)56%；歸母凈利潤(rùn)13.0億元，同比增長(zhǎng)116%。公司2016年Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)收增速分別為96%/17%/76%/74%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為NA/54%/109%/131%，營(yíng)收進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，盈利持續(xù)加速增長(zhǎng)，PPP項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著。ROE從15年的10%已穩(wěn)步提升至17年的14.35%（考慮并購(gòu)影響）。

　　訂單充足

　　在手訂單極為飽滿，累計(jì)獲得PPP訂單1089億元，2017年業(yè)績(jī)有保障。2016年?yáng)|方園林新接訂單391億元（同比增長(zhǎng)30%），其中PPP訂單347.5億元，占訂單總額的89%。訂單結(jié)構(gòu)向水生態(tài)明顯傾斜，2016年水生態(tài)類(lèi)訂單占比達(dá)74%。2015年至今，公司承接PPP訂單量已達(dá)1089億元（包含300億框架協(xié)議，公告中標(biāo)訂單789億元），2017年全年是訂單高速增長(zhǎng)疊加業(yè)績(jī)釋放的大年，盈利有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)金流向好

　　現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，專業(yè)合規(guī)PPP模式可持續(xù)性強(qiáng)。由于2015年開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)行PPP拿單需要投資項(xiàng)目公司股權(quán)，投資性現(xiàn)金流大幅流出。伴隨PPP訂單在營(yíng)收中占比逐步升高，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。2015年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正，公司2016年現(xiàn)金流水平有望實(shí)現(xiàn)明顯整體好轉(zhuǎn)，PPP業(yè)務(wù)擴(kuò)張將具有強(qiáng)持續(xù)性。

　　PPP落地加速

　　PPP落地速度略超預(yù)期，預(yù)計(jì)2017年新增落地2.5-3萬(wàn)億。2016年末全部入庫(kù)項(xiàng)目11260個(gè)，總投資額13.5萬(wàn)億元，其中已進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目總投資額2.23萬(wàn)億元，略超出之前預(yù)期，12月單月落地高達(dá)4000億。落地率從2016年1月的19.6%提升至12月的31.6%。預(yù)計(jì)2017年新增落地2.5-3萬(wàn)。